Los rápidos aumentos de tasas de la Fed 'no son necesarios' y 'aumentan significativamente' el riesgo de recesión

El banco central ha elevado las tasas de interés cinco veces este año, marcando el ritmo más rápido de aumentos de tasas desde la década de 1980.

Es un cambio radical que se produjo después de una serie de críticas de Wall Street y los principales economistas, quienes han argumentado repetidamente que los funcionarios de la Fed se equivocaron al afirmar que la inflación fue "transitoria" en 2021.

Economistas como el exsecretario del Tesoro Larry Summers y el presidente del Queens' College de la Universidad de Cambridge, Mohamed El-Erian , creen que la Fed hizo estallar una burbuja de activos y exacerbó la inflación cuando extendió políticas de apoyo destinadas a garantizar una vigorosa recuperación económica durante mucho tiempo. después de que las restricciones pandémicas disminuyeron el año pasado.

Ahora, sin embargo, está comenzando a surgir un nuevo coro de críticas desde Wall Street. Uno que advierte no del riesgo de una inflación excesiva y una política monetaria demasiado laxa, sino del riesgo de recesión en medio de un endurecimiento excesivo de las condiciones financieras.

“Seguimos creyendo que la Fed está cometiendo otro error de política”, dijo a Fortune Jay Hatfield, CEO de Infrastructure Capital Management , argumentando que las subidas de tipos de interés del banco central ahora son demasiado agresivas. 

Hatfield dijo que la Reserva Federal está "detrás de la curva", aumentando las tasas incluso cuando la inflación se desacelera, porque se enfoca en indicadores rezagados como la tasa de desempleo, las expectativas de inflación y el índice de precios al consumidor (IPC).

Argumenta que los funcionarios del banco central deberían usar "indicadores principales" como la oferta monetaria, las tasas de cambio de divisas y los precios de la energía, y señala que las políticas de la Fed ya han provocado "un colapso" en los precios de las materias primas desde junio, elevando las tasas hipotecarias y una caída significativa en el mercado de valores.

Además de eso, la Reserva Federal ya ha reducido la oferta monetaria en un 15% este año a medida que continúa reduciendo su balance, que aumentó a casi $9 billones durante la pandemia, dijo Hatfield. Esa es la disminución más rápida en la oferta monetaria de EE. UU. desde la Gran Depresión.

La Fed usó una política llamada flexibilización cuantitativa , que implica la compra de valores respaldados por hipotecas y bonos del gobierno para aumentar la oferta monetaria, estimulando así los préstamos y la inversión, para ayudar a impulsar la economía después de la pandemia. Pero ahora ha invertido el guión, optando por reducir su balance y reducir la oferta monetaria a través de un ajuste cuantitativo en su lucha contra la inflación.

“Es muy probable que los impactos de la disminución del 15% en la base monetaria provoquen una disminución constante de la inflación durante el próximo año”, dijo Hatfield. “En consecuencia, el rápido aumento actual en la tasa de los fondos federales no es necesario y aumenta significativamente el riesgo de recesión en los EE. UU., a pesar de los vientos de cola del final de la pandemia”.

Rick Rieder, director de inversiones de Renta Fija Global de BlackRock, dijo a Fortune que también cree que el principal riesgo para la economía es ahora una Reserva Federal demasiado agresiva.

“El riesgo para la economía actual es el de una Reserva Federal que endurezca demasiado la política desde aquí, sin permitir el tiempo necesario para que una economía muy grande, amplia y flexible se ajuste a estos nuevos niveles de tasas de interés y dinero que fluye a través del sistema. " él dijo.

Sin embargo, Rieder agregó que cree que la Fed puede volver a una postura más moderada en los próximos meses que recompense las acciones y otros activos de riesgo, lo que sugiere lo que los observadores del mercado comúnmente llaman un "pivote" de la Fed. 

“La Fed debería estar más cerca, después de hoy, de ser receptiva a las señales de puntos de inflexión. Creemos que lo son, y estamos buscando lugares para hacer una pausa y ver cómo funciona su política agresiva a través del sistema. Lo más probable es que vean esas señales en los próximos meses”, dijo.